港股AI新股成“韭菜镰刀”：上市拉高、配股、入港股通后暴跌，散户成最终买单者
港股那些顶着“AI”光环的新股，成了最狠的韭菜镰刀。云知声上市后短短两个月，股价从205港元飙升至879港元，涨幅达328%，但进入港股通后，即使不算近日40%的暴跌，股价也已从879港元跌至121港元，累计跌了86%。迅策上市后涨了接近7倍，进入港股通后股价跌了68%；滴普科技上市后一度涨110%，进入港股通后一个月内股价跌了75%。
这些AI新股基本遵循一个套路。第一步，上市后迅速拉高股价，制造狂欢。如云知声2025年6月30日上市，开盘价205港元，9月1日股价就飙升到879港元。迅策2025年12月30日上市，次年4月13日股价最高达到382港元，4个月涨幅接近700%；滴普科技上市开盘价56港元，3月份股价拉到118港元，涨幅超110%。
第二步，趁着股价高，疯狂配股。云知声IPO和超额配售净募资约2.37亿港元，2026年上半年连续三次新H股配售，三次共新发348.8万股，净募资约8.8亿港元，是其IPO净募资额的约3.7倍。滴普科技2026年5月21日公告配售794.2万股，融了4亿港元。
第三步，进港股通，然后暴跌。云知声2025年9月8日进入港股通，股价高点在9月1日，不到一年时间从879港元狂跌到71.45港元，跌幅高达91.9%。滴普科技3月9日进入港股通，股价从118港元暴跌至28.4港元，跌了75%。迅策3月9日进入港股通，股价从358港元下挫至113港元，跌幅达70.4%。
港股资金喜欢炒这些AI新股，核心原因有两个。一是这些新股流通盘极小，几乎没有对手盘。云知声H股总数4138万股，IPO发行156万股，扣掉基石投资人，外面流通约109.81万股，占总股本1.55%，就算加上超额配售，外部浮筹也不到2%，按上市当日收盘价296港元计算，实际流通盘只有3.94亿港元左右。迅策扣除基石锁仓，可交易新发筹码约1608.73万股，占总股本不到5%，按首日收盘价算，流通市值只有9.44亿港元。滴普发售2663万股，前5大承配人拿了1500多万股，占总发行股数的57.67%，筹码高度集中。
二是退出路径足够清晰。因为AI概念火，这些公司IPO时能拿到不错的估值，保证能进恒生综合指数和港股通。云知声首日市值约210亿港元，2025年收入12.11亿元，PS16倍；迅策首日市值约156亿港元，收入12.84亿元，PS11倍；滴普首日市值约218亿港元，收入4.15亿元，PS接近50倍。港股指数调整规则明确，满足条件可提前纳入恒生综合指数，纳入就意味着进入港股通，资金会提前利用小流通盘拉高股价，纳入后卖给被动配置的ETF或南下内地散户完成套利。
编辑观点：港股AI新股利用高估值、小流通盘等因素编织收割局，散户需警惕，该赛道泡沫明显。
